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マジックマネー時代の終焉
―― 大規模緩和策の未来
The End of Magic Money: Inflation and the Future of Economic Stimulus
2022年9月号掲載論文
経済対策としての大規模緩和策（マジックマネー）は今後どうなるのか。当面、それは選択肢から外される。優先すべきはインフレの抑制であり、これはＦＲＢの信頼性を維持するための必要条件だ。それなくして経済の安定はあり得ない。今回のインフレとの闘いには時間がかかるかもしれない。１９９２年から２０２２年までの30年間、低インフレ・低金利の時代が続いたのは、グローバリゼーションが物価を抑え込んだ結果だった。しかし、グローバル化は行き詰まり、戦略物資の備蓄やサプライチェーンの再編が進められているために、インフレはさらに加速するだろう。だがＦＲＢはなぜ判断を間違えたのか、その本当の教訓とは何なのか。
- ＦＲＢの挫折
- 実際に何が起きたか
- 中央銀行の独立性
- 「一過性の」インフレではなかった
- 様子見とフォワードガイダンス
- 資産価格に注目する
- 学ぶべき教訓
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